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책소개

“1달러 지폐를 50센트에 사는 가장 쉬운 방법”
그린블랫의 마법공식보다 더 단순하지만 더 강력한 마법의 멀티플!

십수 년 전부터 세계 투자자들에게 큰 인기를 끌었던 그린블랫의 마법공식보다 더 단순하고, 더 안전하게, 더 높은 수익률을 올리는 방법을 알려주는 책. 마법의 멀티플(Acquirer’s Multiple)로 이름 붙인 이 공식은 ‘기업 가격’을 ‘영업 이익’으로 나눈 값이다. 기업 가격은 ‘기업 인수에 들어가는 총비용(EV=시가총액-부채+보유 현금)’을 뜻하며, 영업 이익은 ‘이자 및 법인세 차감 전 이익(EBIT)’과 거의 같은 개념이다. 그린블랫 마법공식의 효력이 약해지면서 저평가 주식을 발굴하는 새로운 가치투자 기법으로 주목받고 있다.

책은 마법의 멀티플 효과를 수익률로 입증한다. 1973~2017년 동안 시가총액 5,000만 달러 이상인 기업에 각 전략을 적용해 30개 종목을 고르고 1만 달러를 투자했다면 S&P 500은 20만 5,481달러, 마법공식 전략은 760만 달러, 마법의 멀티플 전략은 무려 1,870만 달러로 불렸다. 한국 시장에서 시뮬레이션했을 때에도 마법의 멀티플 응용 전략이 마법공식 응용 전략을 능가했다(강환국, 특별 부록 2). 행동주의 투자 전문가 심혜섭 변호사는 한국 시장에서 어떻게 해야 비지배주주의 권리를 지키고 마법의 멀티플을 이용한 투자로 초과수익을 올릴 수 있는지 설명한다(특별 부록 1).

저자 토비아스 칼라일은 M&A 전문 변호사이자 헤지펀드 애널리스트 출신으로 행동주의 투자 분야에서 뛰어난 전문가다. 기업 가치 평가, 공기업 지배구조 문제에도 정통하다. 2012년 그린블랫의 마법공식이 ‘ROC(자본수익률)’라는 퀄리티 지표에 발목이 잡혀 실제로 그린블랫이 말한 만큼의 수익이 나오지 않는다는 것을 입증해 명성과 권위를 얻었다.

저자소개

에이퀴엠(Eyquem) 인베스트먼트 매니지먼트의 설립자 겸 임원이고, 에이퀴엠 펀드와 어콰이어러스(Acquirers) 펀드의 매니저로 활동하고 있다. 수상 경력이 빛나는 greenbackd.com 웹사이트의 운영자이기도 하다. 이 사이트에서는 심층 가치투자(deep value)와 역투자, 주주행동주의 투자 전략 등의 주제를 깊이 있게 다루고 있다. 호주 퀸즐랜드 대학교에서 법학과 경영학을 전공했다. 행동주의 투자와 기업 가치 평가, 공기업 지배구조 문제, M&A 관련 법 등에 정통했다. 에이퀴엠을 설립하기 전에는 행동주의 헤지펀드 애널리스트, 호주 상장기업의 법률 자문, 사내 변호사로 다양한 경력을 쌓았다. M&A 전문 법률가로서 미국을 비롯해 영국, 중국, 호주, 싱가포르, 버뮤다, 파푸아뉴기니, 뉴질랜드, 괌 등지에서 다양한 산업 분야에 속하는 기업 거래에 참여했다.

목차

추천의 말_공식 너머의 지혜(홍진채) 
옮긴이의 말_가치투자엔 커리큘럼이 없다(심혜섭) 
머리말_대중이 왼쪽으로 가면 당신은 오른쪽으로 가라 

1장. 억만장자들의 역발상 투자 방식 
2장. 청년 버핏의 헤지펀드 
3장. 버크셔 해서웨이 대공격 
4장. 버핏: 훌륭한 기업을 적정 가격에 매수한다
5장. 《주식시장을 이기는 작은 책》을 능가하는 방법
6장. 마법의 멀티플 
7장. 초과수익의 비밀 
8장. 심층 가치의 구조 
9장. 기업 사냥꾼 
10장. 새로운 영웅들의 대박 행진 
11장. 심층 가치투자 기법 
12장. 심층 가치투자의 8원칙 
13장. 주요 지표, 비교 시뮬레이션 결과 
주석 

특별 부록 1_한국 시장 완벽 해설: ‘장초의 나라’에 오신 것을 환영합니다
1 한국이라는 계왕성 
2 가치투자 고수를 찾습니다
3 장초의 나라에 오신 것을 환영합니다
4 모든 문제의 근원, 세금 
5 스카우터 너머 기업의 실체 
6 한국식 마법의 멀티플 계산법
7 어려우면서도 쉬운 우리나라 안전마진 
8 대한민국 법과 제도와 평균회귀
9 모든 이가 투자를 알아야 한다
10 탐욕의 가치
11 버티면서 내공 쌓기
12 8가지 원칙에 대한 한국적인 부연 

특별 부록 2_한국 시장 철저 검증: 초과수익, 어렵지 않다!